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中金发布研报称，刻下小鹏汽车-W（09868）港/好意思股股价分裂对应2025年1.6/1.5xP/S，保管跑赢行业评级，保管盈利预测。保管港股/好意思股谋略108港币/28好意思元，较刻下股价存41%/45%上行空间，均对应2025年2.2xP/S。北京时辰5月28日kaiyun官方网站登录入口，公司召开MONA M03 Max车型新品发布会，新款车型订价超出市集预期。
中金主要不雅点如下：
成立丰富价钱超预期，迎来M03 Max智驾周期
在本次新品发布会中，公司发布了Max版块车型，并将此前的Air版块升级为Plus版块，Max相较于此前的预售价15.58万元下调1.6万元，与同成立Plus版块价差1万元。合座来看，该行觉得新车型陆续公司打造热销居品的想路，即通过有竞争力的订价、标配丰富的居品成立和智能驾驶功能，让耗尽者实现科技平权和快意的居品体验。此外该行还想强调，Max车型的私有性在于：1）国内15万元价钱带内唯独搭载双Orin芯片，和唯独可实现全场景高阶援救驾驶智力的车型；2）Max版块车型的谋略客群年青化、对援救驾驶摄取度和付费意愿更高，该行推测Max版块的购买比例有望超出市集预期。把柄公司官方微博表示订单数据，MONA两个版块的车型上市1小时大定数目为12566台，逾越旧年MONAM03上市同时，其中Max版订单占比83%，稳健该行预期。
强居品周期握续，国外市集发达积极
把柄乘联会数据，公司1-4月的月销量均打破3万辆，陆续了强势居品周期。在新车型上市带动下，该行推测公司后续的季度销量及盈利智力有望握续环比提高。公司居品周期苍劲且资本、用度放手握续已毕，淡薄积极顺心公司本年有望实现盈利转正的投资契机。国外市集方面，公司1Q销量实现370%以上同比增速，新增40+国外门店，公司筹谋于2025年下半年，针对小鹏G6和小鹏X9两款车型入手在印度尼西亚的腹地化坐褥，握续拓展居品线和市集。推测2025年，公司保握全年国外售量翻倍的谋略，亦对均价和盈利酿成正面带动，改日10年国外市集销量占比谋略达到50%，冉冉成为全球头部智能电动车品牌。
智驾智力握续打破，提高营销及用户使用频次
M03
Max车型全球首发“东谈主机共驾”功能，Max版块车型轻掰看法盘即可与援救驾驶协同放手。此外，公司在行业开创划线泊车，新车纯视觉AEB最高刹泊车速130km/h。公司发布会表示筹谋在6月底OTA推送ETC收费站援救通行和三点掉头智力。该行觉得在怎样更好的对客户进行营销、和提高用户的使用频次上实现了更多的打破，推出援救驾驶释怀保障作事，有望保握行业动身点的体验。
风险提醒：新车和自动驾驶需求不足预期，新车寄托及与群众谐和不足预期。
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