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　　当今已至少有一家银行觉得，好意思联储将在来岁全年保管利率不变，直至2026年中。

　　债券投资者展望好意思联储将在周四将利率下调25个基点，但他们同期也在为好意思联储在2025年放缓降息递次作念准备，因为他们预期在特朗普在朝下通胀将会上升。

　　鉴于好意思国通胀已表露粘性，市集参与者正在隔离恒久好意思债，更倾向于捏有期限较短的好意思债，举例2年期到5年期的好意思债。

　　对通胀上升的担忧时常会导致恒久好意思债遭受抛售，并推高好意思债收益率，因为投资者条件更高的溢价来抵偿捏有恒久债券的风险。

　　市集多数预期好意思联储将在为期两天的计谋会议铁心后，将其基准隔夜利率下调25个基点，至4.25%-4.50%的策动区间，但而后好意思联储将禁受何种步履仍是一个悬而未决的问题。

　　至少有一家银行——法国巴黎银行觉得好意思联储将在来岁全年保管利率不变，并于2026年中再次启动降息。其他机构则展望将有两到三次25个基点的假贷资本下落。

　　Allspring Global Investments固定收益首席投资策略师George Bory示意，“鹰派降息与数据走势以及新政府的潜在计谋变化相吻合，好意思联储正试图让市集为降息速率放缓作念好准备……并加多纯真性，以便唐突追踪数据，并准备好草率计谋变化。”

　　最近的数据骄贵好意思国经济具有韧性：干事市集仍在捏续创造干事岗亭，11月份的通胀依然过高。好意思国11月份中枢CPI环比增速勾通第四个月高涨0.3%，标明朝着好意思联储2%通胀策动的进展停滞不前。

　　投资者还将柔和好意思联储计谋制定者每季度发布的经济和利率预测，也便是所谓的“点阵图”，它响应了官员们的预期降息幅度。9月会议公布的“点阵图”骄贵，到2025年底利率将降至3.4%。

　　好意思联储在2022年3月至2023年7月时刻将利率上调了5.25个百分点，将计渔利率推高至5.25%-5.50%的区间，以抗拒通胀飙升。

　　Janus Henderson Investors好意思国固定收益摆布Greg Wilensky示意，“好意思联储在最新经济预测纲目中的鸽派进度将低于9月份，鉴于好意思联储主席鲍威尔所作的驳斥——经济比他们此前50个基点降息时觉得的要壮健——这是稳健的。”

　　Wilensky补充谈，“我降服他们会将2025年的利率预测普及约25个基点。”他指出，他的债券投资组合当今超配10年期以下的好意思债，低配10年期以上好意思债。

　　恒久债券不受深嗜

　　债券投资者本年全年皆在延迟久期，即购买期限较长的财富，因为他们为好意思联储降息和可能出现的经济阑珊作念准备。跟着利率下落，收益率较高的好意思债变得更有眩惑力，导致其价钱高涨。

　　举例，5年期至10年期好意思债对捕捉利率下落时的价钱高涨迷漫明锐，但它们的利率风险也低于恒久好意思债。

　　然则，最近一些投资者减少了久期，转而柔和短期好意思债，或保捏中性。

　　摩根大通环球利率策略摆布Jay Barry示意，“当今还莫得东谈主确实思积极延迟久期，这响应的是一个更良善的降息周期。”

　　商品期货交往委员会（CFTC）的数据骄贵，在本周好意思联储会议召开前，财富科罚公司减少了对恒久财富（如好意思债期货）的净多头头寸，而杠杆基金则加多了对该财富的净空头头寸。

　　Allspring的Bory示意，投资者总体上皆在隔离收益率弧线的远端，这取决于好意思债供应和恒久通胀预期。

　　市集参与者展望，跟着候任总统特朗普行将上任过头计较减税和对一系列入口家具征收关税，通胀将再行加快。这些措施可能会扩大财政赤字，对收益率弧线的远端施加压力，并推高其收益率。

　　Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones示意：“关税是一种潜在的通胀风险，因为它会导致入口价钱高涨。它们最终可能成为一次性的价钱冲击，也可能成为捏续的通胀开端。”

　　法国巴黎银行展望，由于关税等成分，来岁年底好意思国CPI同比增速将达到2.9%，2026年将达到3.9%。由于通胀上升，该银行展望好意思联储将在2025年保管利率不变。

　　法国巴黎银行首席好意思国经济学家James Egelhof示意，鉴于经济的韧性和对货币计谋可能照旧接近中性的日益担忧，好意思联储照旧发扬出“不肯降息”的格调。他说，“好意思联储将无法忽略关税驱动通胀的暂时性回升。”

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牵扯剪辑：刘亮堂 开yun官网